Qué dijo la dirección de Aurora Cannabis Inc. en la llamada del Q1 2026

Un trimestre de crecimiento sostenido en cannabis medicinal global

Aurora Cannabis cerró su primer trimestre fiscal 2026 —período finalizado el 30 de junio de 2025— con ingresos netos de 98 millones de dólares, un avance del 17% frente al mismo período del año anterior. El motor del crecimiento fue el segmento de cannabis medicinal global, cuyos ingresos subieron un 37% hasta los 64,8 millones de dólares, impulsados por un salto del 85% en ventas internacionales. El margen bruto ajustado consolidado alcanzó el 52%, mejorando 1.000 puntos básicos, mientras que el EBITDA ajustado se triplicó hasta los 10,8 millones de dólares. La compañía también generó flujo de caja libre positivo de 9,2 millones de dólares y cerró el trimestre con 186 millones de dólares en efectivo, sin deuda en su negocio de cannabis. La dirección subrayó que no tiene intención de recurrir a programas de emisión continua de acciones —los llamados ATM—, a diferencia de algunos competidores.

El segmento de cannabis medicinal aportó aproximadamente el 91% del beneficio bruto ajustado, con un margen del 69%. El cannabis de consumo, en contracción deliberada, cayó a 7,9 millones de dólares desde 11,5 millones, aunque su margen mejoró del 20% al 33% gracias a la optimización de la cartera. La división de propagación de plantas Bevo registró un trimestre récord de ingresos (23,9 millones), si bien su margen se vio afectado por una baja de inventario relacionada con un problema de calidad no recurrente.

Perspectivas para el segundo trimestre y expansión internacional

Para el segundo trimestre fiscal 2026 —que concluye el 30 de septiembre de 2025—, la compañía espera que los ingresos del segmento de cannabis medicinal global crezcan entre un 8% y un 12% en términos interanuales. La dirección anticipa que el margen bruto ajustado del negocio de cannabis mejore entre 250 y 475 puntos básicos adicionales, y que el EBITDA ajustado continúe siendo positivo y supere al del primer trimestre. En cuanto al flujo de caja libre, la compañía prevé que sea positivo en términos anuales por segundo año consecutivo, aunque advirtió que el segundo trimestre registrará salidas de efectivo significativas, en línea con tendencias estacionales históricas.

Geográficamente, Aurora destacó posiciones de liderazgo en Canadá, Australia, Alemania, Polonia y el Reino Unido. En Polonia, la dirección indicó que los vientos en contra regulatorios que afectaron los volúmenes de prescripción en trimestres anteriores han quedado resueltos, y que el lanzamiento de dos nuevos cultivares propios de máxima potencia ha tenido una acogida notable. En Alemania, el equipo reconoció la posibilidad de cambios regulatorios con el nuevo gobierno, pero consideró que cualquier restricción adicional beneficiaría a operadores con mayor experiencia y certificaciones. La compañía también mencionó el avance de mercados emergentes como Nueva Zelanda, Suiza, Austria, Francia, Turquía y Ucrania.

Preguntas de los analistas: costes, regulación y cadena de suministro

Los analistas centraron sus preguntas en cuatro áreas. Primero, el aumento del 19% en los gastos de administración y ventas ajustados: la dirección explicó que refleja costes variables asociados al mayor volumen de ventas, así como gastos de integración de MedReleaf Australia, y señaló que ese nivel de gasto es el apropiado de cara al futuro. Segundo, una situación contable en Bevo: los analistas advirtieron que los pasivos de la filial de propagación de plantas fueron reclasificados como corrientes debido a un incumplimiento de convenio vinculado a la presentación tardía de estados auditados. La dirección lo calificó de cuestión técnica y afirmó que se resolverá en el corto plazo. Tercero, la evolución regulatoria en Alemania y su posible parecido con lo ocurrido en Polonia: la dirección estimó que cualquier decisión del nuevo gobierno alemán no se conocerá antes de noviembre o diciembre, y que el impacto sería distinto al polaco por la mayor dimensión y diversidad del sistema alemán. Cuarto, un analista preguntó por la integración vertical en mercados como Australia o el Reino Unido; la dirección indicó que, por el momento, Aurora prefiere desarrollar programas de incentivos con distribuidores, clínicas y servicios de telemedicina antes que adquirir infraestructura propia, aunque no descartó otras vías si las circunstancias lo justificaran.