Qué dijo la dirección de Aurora Cannabis Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por el cannabis medicinal internacional

Aurora Cannabis cerró su tercer trimestre fiscal 2025 (periodo finalizado el 31 de diciembre de 2024) con ingresos netos de 88,2 millones de dólares, un avance del 37% interanual. La compañía alcanzó máximos históricos en ingresos del segmento de cannabis medicinal, ingreso neto, EBITDA ajustado y flujo de caja libre. El motor del crecimiento fue el cannabis medicinal internacional, cuya facturación se expandió un 112% y ya representa el 60% de los ingresos médicos globales, superando por segundo trimestre consecutivo a la división canadiense. El margen bruto ajustado consolidado llegó al 65%, y el EBITDA ajustado se disparó un 316% hasta 23,1 millones de dólares, noveno trimestre consecutivo en terreno positivo. El flujo de caja libre fue de 27,4 millones de dólares, también un récord. La compañía cerró el trimestre con 180,2 millones de dólares en efectivo y sin deuda en su negocio de cannabis.

Perspectivas: Europa y Australia como ejes del crecimiento

Aurora espera continuar con el crecimiento de ingresos en el cuarto trimestre, apoyado en la expansión en Europa —especialmente Alemania, Polonia y Reino Unido— y en Australia, donde el reconocimiento pleno de ingresos tras la adquisición de MedReleaf Australia en febrero de 2024 seguirá contribuyendo. La compañía anticipó que los márgenes se mantendrán en niveles similares y que el flujo de caja libre permanecerá positivo. En Alemania, Aurora lanzó su primer cultivo local bajo la marca IndiMed, desde su instalación en Leuna, una de las tres únicas con certificación GMP en suelo alemán. La dirección descartó un impacto material de las próximas elecciones alemanas sobre el negocio de cannabis medicinal, señalando que el debate político se centra en el uso recreativo, no en el médico. La dirección consideró que el mercado global de cannabis medicinal podría superar los 5.000 millones de dólares en los próximos años.

Turno de preguntas: márgenes, competencia y asignación de capital

Los analistas centraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la sostenibilidad del margen del 74% en cannabis medicinal: la dirección atribuyó este nivel a la naturaleza farmacéutica del mercado europeo, donde la compresión de precios es estructuralmente menor que en el cannabis recreativo canadiense, y señaló que la eficiencia operativa y el desplazamiento de suministro desde Canadá hacia Europa han reducido costes. Segundo, la posible entrada de nuevos competidores en los mercados internacionales: el CEO subrayó que las exigencias regulatorias —certificación EU GMP, procesos de registro y pruebas— generan una barrera de entrada que concentra el mercado; en Europa, las cinco principales compañías controlan entre dos tercios y tres cuartas partes del volumen, a diferencia del mercado recreativo canadiense. Tercero, los analistas preguntaron sobre la asignación del capital excedente; la dirección se mostró cautelosa pero abierta a adquisiciones acretivas dentro del cannabis medicinal, sin comprometerse a cifras ni plazos concretos. Cuando se preguntó por el desglose específico de la contribución de MedReleaf Australia a los ingresos, la compañía declinó proporcionar una cifra.