Qué dijo la dirección de Arcosa, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un año récord y la salida del negocio de barcazas

Arcosa cerró 2025 con resultados que la dirección calificó de históricos: ingresos de 2.900 millones de dólares (+12 %), EBITDA ajustado de 583 millones (+30 %) y un margen de 20,2 %, 280 puntos básicos por encima del año anterior. El crecimiento fue liderado por los segmentos de Materiales de Construcción y Estructuras de Ingeniería, con apoyo cíclico de barcazas y torres eólicas. La compañía también registró su tasa histórica más baja de incidentes de seguridad. Días antes de la llamada, Arcosa anunció la venta de su negocio de barcazas a Winchurch Capital por 450 millones de dólares en efectivo, operación sujeta a aprobación regulatoria y prevista para cerrar en 2026.

En el cuarto trimestre, el EBITDA ajustado creció 13 % con expansión de márgenes en todos los segmentos. La deuda neta sobre EBITDA ajustado se redujo de 2,9x a 2,3x durante el año, dentro del objetivo a largo plazo de la empresa. La liquidez disponible ascendió a 915 millones de dólares, con el crédito revolvente de 700 millones íntegramente disponible.

Perspectivas para 2026: crecimiento en estructuras, pausa en eólico

Para 2026, la compañía espera ingresos de entre 2.950 y 3.100 millones de dólares y EBITDA ajustado de entre 590 y 640 millones, excluyendo el impacto de la desinversión en barcazas. La guía contempla otro año récord para Materiales de Construcción y Estructuras de Ingeniería, con crecimiento combinado de EBITDA de doble dígito. La principal sombra es el negocio de torres eólicas, donde la dirección anticipa una caída de ingresos de aproximadamente 25 % en 2026 antes de recuperarse en 2027, con un retraso de pedidos de 330 millones de dólares ya registrado para ese año.

En estructuras de servicios públicos (utility structures), la cartera de pedidos cerró el año en 435 millones (+5 %), con márgenes en expansión trimestre a trimestre a lo largo de 2025. La compañía está convirtiendo su planta de torres eólicas en Illinois para fabricar postes de transmisión eléctrica de gran tamaño, con operación prevista para el segundo semestre de 2026. Adicionalmente, se está preparando la transición de la planta de Tulsa, Oklahoma, de torres eólicas a estructuras de servicios públicos. Para el mercado hispanohablante, es relevante destacar que la nueva instalación de galvanizado en México completará su primera operación durante el primer trimestre de 2026; la dirección señaló que contribuirá a reducir costos y a compensar los gastos de arranque en Illinois durante el año.

En áridos, la compañía espera crecimiento de volumen de un dígito bajo y mejora de precios de un dígito medio, con ganancias de rentabilidad unitaria. La demanda de infraestructura —que representa cerca del 45 % de los ingresos del segmento— se ve respaldada por la Ley de Infraestructura Bipartidista (IIJA), de la cual aún no se ha ejecutado aproximadamente la mitad del financiamiento. Las operaciones de Stavola en Nueva Jersey, adquiridas hace un año, funcionan bien aunque añaden estacionalidad al primer trimestre, efecto que la dirección advirtió que será algo más pronunciado este año por las bajas temperaturas y nevadas intensas en el noreste de Estados Unidos.

Turno de preguntas: destino de los 450 millones y visibilidad de márgenes

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. El primero fue el uso de los fondos de la venta de barcazas: Carrillo indicó que la prioridad inmediata podría ser reducción de deuda, seguida de adquisiciones de escala media (bolt-on) en áridos naturales y reciclados, tanto en mercados donde ya opera como en nuevas áreas metropolitanas. Insistió en que la empresa no acelerará el despliegue de capital a cualquier precio. El segundo eje fue la capacidad de las estructuras de servicios públicos para compensar el retroceso del eólico: la CFO Gail Peck señaló que existe un camino hacia márgenes planos en el segmento de Estructuras de Ingeniería, aunque reconoció que la pérdida de absorción de costos fijos en eólico generará presión. El tercer eje fue la estacionalidad del primer trimestre, donde la directora financiera anticipó que la aportación de Construcción al EBITDA anual será menor que el 16 % registrado en el primer trimestre de 2025, por el impacto del invierno en las operaciones de Stavola.