Qué dijo la dirección de Arcosa, Inc. en la llamada del Q3 2025

Trimestre récord impulsado por Stavola y crecimiento orgánico

Arcosa cerró el tercer trimestre de 2025 con lo que la dirección calificó como el mejor período de su historia. Los ingresos crecieron 27% y el EBITDA ajustado avanzó 51%, excluyendo el negocio de componentes de acero desinvertido, mientras que el margen de EBITDA ajustado alcanzó 21,8%, una mejora de 340 puntos básicos frente al año anterior. El segmento de Productos de Construcción fue el más destacado, con un EBITDA de segmento de 150 millones de dólares y un margen de 29,7%, ambos récords trimestrales. La adquisición de Stavola —cerrada hace un año por 1.200 millones de dólares— generó 105 millones de dólares de EBITDA ajustado con un margen de 35,2% en los doce meses concluidos en septiembre. El segmento de Estructuras de Ingeniería elevó su EBITDA 29% con una expansión de margen de 240 puntos básicos, sustentado en la demanda de estructuras para utilities y torres eólicas. El segmento de Transporte creció ingresos 22% en barcazas fluviales, con una relación de pedidos a facturación de 1,5 veces durante el trimestre.

En el plano financiero, el flujo de caja libre fue de 134 millones de dólares, y la compañía destinó 100 millones a prepagar el préstamo vinculado a Stavola. Arcosa terminó el trimestre con un apalancamiento de 2,4 veces deuda neta/EBITDA, alcanzando su objetivo de 2,0x–2,5x con dos trimestres de anticipación respecto al plan original. La liquidez disponible asciende a 920 millones de dólares, con el crédito revolvente de 700 millones íntegramente disponible.

Perspectivas: guía elevada y mercados con viento de cola

La compañía ajustó y elevó su guía para el conjunto de 2025: espera ingresos de entre 2.860 y 2.910 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 575 y 585 millones, lo que implicaría un crecimiento de 32% frente a 2024. La dirección destacó que el mercado de infraestructura en Texas —su mayor mercado de áridos— sigue sano aunque las licitaciones de carreteras se alejan de sus máximos. El mercado de Nueva York y Nueva Jersey, ahora el segundo mayor de la compañía tras Stavola, mantiene una sólida cartera de obra pública aunque es sensible a la meteorología en el cuarto trimestre. En cuanto a vivienda unifamiliar, la dirección reconoció que la esperada recuperación en la segunda mitad de 2025 no se ha materializado, y la compañía ahora espera que ese rebote llegue en 2026 apoyado en las recientes bajadas de tipos de la Reserva Federal. En México, la compañía indicó que su nueva instalación de galvanizado completará su primera operación en el primer trimestre de 2026, lo que la dirección espera que mejore la estructura de costos y amplíe el margen del segmento de Estructuras de Ingeniería. En Illinois, la conversión de una planta de torres eólicas para producir postes de transmisión de gran tamaño está en marcha, con producción prevista para la segunda mitad de 2026 y contribución positiva esperada a partir de 2027.

Turno de preguntas: torres eólicas, ciclo de reposición de barcazas y M&A

Los analistas concentraron sus preguntas en tres áreas. Primero, la visibilidad del negocio eólico: Arcosa recibió pedidos por 117 millones de dólares en torres (60 millones después del cierre del trimestre) y reasignó parte del backlog de 2028 a 2026, argumentando que los clientes buscan maximizar los créditos fiscales antes de que expiren hacia 2027. La dirección reconoció que la cartera para 2026 y 2027 no está completa, pero afirmó tener buena cobertura de los niveles de ingresos de 2025 y tiempo para seguir cerrando pedidos en los próximos meses. Segundo, el ciclo de barcazas: la dirección defendió una política de precios disciplinada, rechazando llenar capacidad a precios bajos, y expresó convicción en un ciclo de reposición prolongado tanto para barcazas de carga seca como de tanque. Tercero, la asignación de capital: los analistas preguntaron si la compañía considera desinvertir sus negocios más cíclicos ahora que rinden bien. La dirección no descartó la simplificación del portafolio pero no anunció nada concreto, subrayando que esos negocios fueron clave para financiar el desapalancamiento post-Stavola. Sobre nuevas adquisiciones, indicó que el pipeline de compras complementarias está activo tanto en áridos convencionales como reciclados.