Qué dijo la dirección de American Bitcoin Corp en la llamada del Q4 2025

Un trimestre de consolidación operativa bajo presión del precio

American Bitcoin (ABTC) cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 78,3 millones de dólares, un 22 % más que los 64,2 millones del trimestre anterior, y con un margen bruto del 53 %. La compañía minó 783 bitcoines durante el periodo, a un costo de producción declarado de aproximadamente 46.900 dólares por unidad, frente a los 50.200 dólares del trimestre previo. La reserva total de bitcoines pasó de 3.418 a 5.401 unidades entre el cierre del tercer y el cuarto trimestre, un incremento del 58 %. Los satoshis por acción subieron un 49 % en el mismo periodo, de 371 a 554. La dirección atribuyó la mejora del costo de producción principalmente a la optimización de la flota instalada —sin añadir capacidad neta nueva— y a la gestión de los precios de energía en la red ERCOT de Texas, donde el costo promedio realizado fue de 35,7 dólares por megavatio-hora. La capacidad instalada al cierre del año era de aproximadamente 25 exahash por segundo, con una eficiencia de flota de 16,3 J/TH.

El resultado neto del trimestre fue una pérdida de 59,5 millones de dólares, derivada principalmente de un ajuste no monetario de 112,2 millones por la caída del precio del bitcoin durante el periodo —aproximadamente un 23 %— según las normas contables de valor razonable. La dirección subrayó que no se vendió bitcoin y que el ajuste no afectó al margen bruto operativo. El EBITDA ajustado fue negativo en 77,6 millones de dólares en el trimestre, también influido por ese efecto no monetario. Los gastos generales y administrativos bajaron de 8,1 a 7,3 millones de dólares, representando el 9 % de los ingresos, frente al 13 % del trimestre anterior.

Prioridades para 2026: eficiencia, acumulación y posibles adquisiciones

De cara a 2026, la compañía espera continuar optimizando la eficiencia de la flota en joules por terahash, expandir capacidad de forma disciplinada —desplegando capital solo cuando la inversión genere más bitcoines de los que costaría comprarlos en el mercado— y seguir acumulando reserva mediante minería y compras estratégicas. La dirección señaló que tiene acceso a capacidad adicional y a equipos de nueva generación, pero indicó que prefiere ser acertada antes que ser la primera en actuar. Asimismo, la compañía espera explorar oportunidades de fusiones y adquisiciones en un entorno de precios de maquinaria deprimidos, así como posibles acuerdos con fabricantes como Bitmain para estructuras creativas de financiación de equipos. En cuanto a la generación de rendimiento sobre la reserva de bitcoines, la dirección evaluará instrumentos financieros tradicionales y asociaciones dentro del ecosistema Bitcoin, pero subrayó que cualquier estrategia de yield será conservadora y no implicará rehipotecación de los activos.

Turno de preguntas: presión competitiva, yield y custodia

Los analistas preguntaron sobre la asignación de capital entre minería y compras en mercado abierto, la capacidad de generar rendimiento sobre la reserva y la situación competitiva del sector. La dirección evitó dar cifras concretas de precio de equilibrio del bitcoin para el EBITDA, aunque Eric Trump señaló que la caída de la dificultad de minería en el trimestre benefició a ABTC mientras otros competidores reducían operaciones. Sobre custodia, Asher Genoot confirmó que la compañía trabaja con Anchorage Digital, Coinbase y BitGo, y explicó que cualquier acuerdo de yield mantendría el control de las claves privadas mediante acuerdos tripartitos, descartando explícitamente la rehipotecación. Ante la pregunta de si ABTC podría desarrollar su propio pool de minería, la dirección no descartó la opción pero indicó que hay asociaciones con operadores como Foundry en evaluación, junto con un abanico más amplio de iniciativas de adopción del bitcoin como activo. La posible extensión de operaciones al sitio de Corpus Christi —señalada por un analista— no recibió una respuesta concreta.