Qué dijo la dirección de Abbott Laboratories en la llamada del Q4 2025

Un trimestre con luces en dispositivos y sombras en nutrición

Abbott cerró el cuarto trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 3,8% excluyendo pruebas de COVID, y un beneficio ajustado por acción de 1,50 dólares, lo que supone un avance del 12% frente al año anterior. Los márgenes operativos ajustados alcanzaron el 25,8% de las ventas, 150 puntos básicos más que en el mismo período de 2024. El motor del trimestre fue la división de dispositivos médicos, con un crecimiento del 10,5%, mientras que nutrición registró una caída que la dirección atribuyó a la pérdida de volumen provocada por subidas de precios acumuladas tras la pandemia. El negocio de monitores continuos de glucosa (CGM) superó los 7.500 millones de dólares en ventas anuales, con un crecimiento del 12% en el trimestre y del 17% en el año completo.

La división de Productos Farmacéuticos Establecidos (EPD) creció un 7% en el trimestre, con crecimiento de doble dígito en India y varios países de América Latina y Oriente Medio. En diagnóstico, el negocio de laboratorio central (Core Lab) encadenó su tercer trimestre consecutivo de aceleración, con un crecimiento del 7% en el año completo excluyendo China, donde las licitaciones de volumen estatales (VBP) siguieron pesando sobre los resultados.

Lo que viene: nutrición en transición, pipeline activo y Exact Sciences

La compañía espera un crecimiento orgánico de ventas de entre el 6,5% y el 7,5% para el conjunto de 2026, con un beneficio ajustado por acción de entre 5,55 y 5,80 dólares, lo que implica un crecimiento del 10% en el punto medio. El tipo de cambio, según las tasas actuales, aportaría aproximadamente un 1% adicional al crecimiento reportado en el año. Para el primer trimestre de 2026, la compañía prevé un beneficio ajustado por acción de entre 1,12 y 1,18 dólares.

En nutrición, la dirección espera que los resultados sigan siendo débiles en la primera mitad del año, con una vuelta al crecimiento en la segunda mitad, apoyada en iniciativas de precios y promoción ya iniciadas en el cuarto trimestre y en el lanzamiento de al menos ocho nuevos productos en los próximos doce meses. En electrofisiología, Abbott acaba de obtener la aprobación de la FDA para su catéter BOLT PFA en Estados Unidos y el marcado CE para Tactiflex Duo, un catéter que combina energía de radiofrecuencia y PFA. La compañía espera cerrar la adquisición de Exact Sciences —valorada en más de 3.000 millones de dólares en ventas y con un crecimiento del 15%— antes de la votación de accionistas prevista para el 20 de febrero.

Preguntas de los analistas: nutrición, CGM y China

Los analistas centraron buena parte del turno de preguntas en tres frentes. El primero fue la rebaja implícita en la guía de ventas respecto al consenso anterior: la dirección reconoció que el medio punto de diferencia en el tope de ventas se explica íntegramente por el deterioro en nutrición, y descartó cambios relevantes en el resto del negocio. El segundo fue el ritmo de crecimiento del CGM: la dirección rechazó la narrativa de desaceleración argumentando que crecer mil millones de dólares al año durante cuatro años consecutivos no es desacelerar, y señaló la potencial cobertura de Medicare para diabéticos tipo 2 no insulinodependientes como un catalizador no incluido en la guía. El tercero fue China en diagnóstico: la dirección indicó que la mayor parte del impacto de las VBP ya quedó absorbido en 2025, que las categorías pendientes de licitación son aquellas donde Abbott tiene cuotas de mercado pequeñas, y que espera que el negocio chino se estabilice en 2026, permitiendo una aceleración del conjunto de la división.