Qué dijo la dirección de Abbott Laboratories en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido, con obstáculos conocidos

Abbott Laboratories cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento orgánico de ventas del 7,5% excluyendo las pruebas de COVID, impulsado principalmente por su división de dispositivos médicos, que creció un 12,5%. Las ganancias por acción ajustadas llegaron a 1,30 dólares, en línea con el consenso. El margen bruto ajustado fue del 55,8%, ligeramente inferior al año anterior, resultado que la dirección atribuyó en parte al impacto de los aranceles, que se hizo sentir con fuerza por primera vez en este trimestre. El margen operativo ajustado alcanzó el 23%, con una mejora de 40 puntos básicos respecto al año previo.

Dentro de los dispositivos médicos, los monitores continuos de glucosa generaron 2.000 millones de dólares en ventas, con un avance del 17%. El negocio de electrofisiología creció a doble dígito tanto en Estados Unidos como en el resto del mundo, apoyado por el lanzamiento en Europa del catéter Volt para ablación por campo eléctrico pulsado. El marcapasos sin cables Avera impulsó el segmento de ritmo cardíaco a un crecimiento del 13%, acelerando desde el dígito alto de 2024 hasta el doble dígito actual.

Perspectivas para 2026: la dirección ve viento a favor

La compañía espera sostener el crecimiento orgánico de ventas en dígito alto y el crecimiento de BPA a doble dígito en 2026, proyección que el consejero delegado Robert Ford respaldó con tres argumentos: el impulso subyacente de productos de alto crecimiento como Libre, Avera y TriClip; una cadencia de lanzamientos que incluye el catéter Volt en Estados Unidos, el sensor de doble analito Lingo Duo y nuevas biosimilares en la división de farmacéuticos establecidos; y el gradual desvanecimiento de los vientos en contra que pesaron sobre los resultados de 2025, sobre todo en diagnóstico. Ford señaló que el efecto negativo acumulado de los aranceles y la caída de las pruebas COVID supera los 1.000 millones de dólares este año, y que esas presiones deberían quedar atrás en 2026. La compañía prevé iniciar el próximo año varios ensayos clínicos pivotales en válvula mitral, marcapasos de conducción y un sensor de lactato continuo.

Preguntas de los analistas: diagnóstico en China, márgenes y diabetes

Los analistas centraron su atención en tres frentes. Primero, el diagnóstico en China: el negocio de laboratorio central sigue afectado por la licitación por volumen (VBP), que comprimió tanto precios como volúmenes, aunque Ford indicó que observó señales de recuperación de volumen durante su visita al país la semana anterior. Fuera de China, ese mismo negocio creció un 7%, con América Latina avanzando a tasas de mediados de los dígitos dobles de forma consistente. Segundo, los márgenes: el CFO Philip Boudreau explicó que la contracción secuencial del margen bruto refleja los paros de mantenimiento de plantas habituales en el tercer trimestre y el primer impacto significativo de aranceles, pero confirmó que el objetivo de un perfil del 57% a largo plazo se mantiene. Tercero, en diabetes, se preguntó por qué la penetración en pacientes de insulina basal en Estados Unidos sigue en apenas el 20% pese al respaldo clínico. Ford reconoció que la expansión depende más de la propia Abbott que de dudas sobre el valor del producto, e identificó la cobertura de médicos de atención primaria y la integración con el sistema Epic como palancas clave. La posible cobertura de Medicare para diabéticos tipo 2 no intensivos no está incorporada en las previsiones base de 2026.