Qué dijo la dirección de ABM Industries Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord con sombras en los seguros

ABM Industries cerró su ejercicio fiscal 2025 con ingresos trimestrales récord de 2.300 millones de dólares, un avance del 5,4% interanual impulsado por un crecimiento orgánico del 4,8%. El beneficio neto del trimestre fue de 34,8 millones de dólares (0,56 dólares por acción diluida), frente a la pérdida registrada en el mismo período del año anterior. Sin embargo, la cifra que centró la atención fue el ajuste negativo de 0,26 dólares por acción derivado de reclamaciones de seguros de ejercicios anteriores, un efecto que la compañía ya no excluye de sus métricas no-GAAP tras modificar sus criterios contables a petición de la SEC. Sin ese impacto, la dirección señaló que tanto el BPA ajustado como el EBITDA ajustado superaron las expectativas internas. En el conjunto del año, los ingresos alcanzaron un récord de 8.700 millones de dólares (+5%) y las contrataciones nuevas sumaron 1.900 millones (+12% respecto a 2024).

El segmento de Soluciones Técnicas destacó como motor principal del trimestre, con ingresos que crecieron un 16% hasta 298,7 millones y un margen operativo del 12,4%, impulsado por proyectos de microrredes e infraestructuras críticas. Aviación creció un 7% y Manufactura & Distribución un 8%, mientras que Empresas & Industria (B&I) y Educación mejoraron márgenes respecto al año anterior. La compañía concluyó su ejercicio con una deuda total de 1.600 millones y liquidez disponible de 681,6 millones, con un ratio de apalancamiento de 2,7 veces el EBITDA ajustado proforma.

Adquisición de WGNSTAR y perspectivas para 2026

El anuncio más relevante de la jornada fue el acuerdo para adquirir WGNSTAR, proveedor especializado en servicios técnicos para fabricantes de semiconductores y tecnología de alta precisión. La operación se espera cerrar en el primer trimestre del calendario 2026, añadirá más de 1.300 empleados y aportará aproximadamente un punto adicional de crecimiento de ingresos. La dirección describió la adquisición como un paso para acceder al interior de las instalaciones de fabricación de chips —el denominado «anillo interior»—, un espacio donde ABM no operaba hasta ahora pese a contar ya con más de 300 millones de dólares de ingresos en el sector semiconductor. Los márgenes EBITDA de WGNSTAR se sitúan en la zona media de los dos dígitos. La transacción elevará el apalancamiento hasta aproximadamente 3 veces, nivel que la dirección considera su techo de comodidad.

Para el ejercicio fiscal 2026, la compañía espera un crecimiento orgánico de ingresos del 3% al 4%, un BPA ajustado de entre 3,85 y 4,15 dólares —sin incluir posibles ajustes de seguros de ejercicios anteriores— y un flujo de caja libre de aproximadamente 250 millones antes de costes de transformación e integración. Además, ABM ganó uno de los mayores contratos individuales de Aviación de su historia en un aeropuerto internacional de primer nivel, cuya ejecución comenzará en el primer trimestre del calendario 2026. La compañía espera superar en 2026 su récord de contrataciones.

Preguntas de los analistas: márgenes, seguros y ERP

El turno de preguntas giró en torno a tres ejes. El primero fue la trayectoria de márgenes: ABM introdujo una nueva métrica —el margen operativo por segmento— fijada en una horquilla del 7,8% al 8% para 2026, prácticamente idéntica al 7,9% registrado en 2025. Los analistas cuestionaron por qué los ahorros del plan de reestructuración —35 millones anuales, con más de tres cuartas partes a realizarse en 2026— no se traducen en una expansión de márgenes más visible. La dirección atribuyó el efecto amortiguador a decisiones de precios en mercados de oficinas estadounidenses y a cambios en la mezcla de negocio.

El segundo foco fue el ajuste de seguros. David Orr explicó que el fondo de reservas afectado supera los 500 millones de dólares y que un ajuste del 4% sobre esa base —con una plantilla de 100.000 empleados— se sitúa dentro de los estándares del sector. La dirección subrayó que el cambio es contable, no operativo, y que la nueva metodología de reporte fue acordada con la SEC. El tercer punto fue el progreso del ERP: cerca del 90% de las transacciones ya operan sobre el nuevo sistema, los días de cobro pendiente cayeron un 11% desde su pico en el segundo trimestre y la compañía confía en su objetivo de 250 millones de flujo de caja libre normalizado para 2026, que incluye 30 millones de inversión en autobuses vinculados al nuevo contrato de Aviación.