Qué dijo la dirección de Asbury Automotive Group, Inc. en la llamada del Q4 2025

Un trimestre récord con vientos en contra en márgenes nuevos

Asbury Automotive cerró el cuarto trimestre de 2025 con ingresos de 4.700 millones de dólares y una ganancia bruta de 793 millones, ambas cifras récord para un cuarto trimestre según la propia compañía. El margen bruto se expandió 31 puntos básicos hasta el 17%. Sin embargo, el ajuste de las ganancias por vehículo nuevo siguió presionando los resultados operativos: el margen operativo ajustado fue del 5,4% y las ganancias por acción ajustadas llegaron a 6,67 dólares. El apalancamiento neto ajustado cerró en 3,2 veces, mejor que la previsión interna de 3,5 veces. Durante el año, la compañía adquirió negocios por 2.900 millones en ingresos anualizados, recompró 100 millones en acciones propias y desplegó 186 millones en gastos de capital.

En vehículos usados, la ganancia bruta total creció un 6% interanual y la ganancia bruta por unidad al por menor subió un 18%, hasta 1.749 dólares, señal de que la nueva estrategia de aprovisionamiento —priorizando canjes directos con clientes sobre subastas— empieza a rendir frutos. En piezas y servicio, el crecimiento fue más modesto: la ganancia bruta en servicio al cliente subió un 3% y la de garantías un 6%, aunque la dirección reconoció que el gasto por visita cayó de forma inesperada en octubre y noviembre, algo que no supo explicar con claridad. En diciembre el indicador se recuperó.

Lo que viene: Techeon, desinversiones y segunda mitad más despejada

El gran proyecto interno es la migración al sistema de gestión de concesionarios (DMS) propio llamado Techeon. Al cierre del trimestre, 38 tiendas operaban en la nueva plataforma; en enero se sumaron ocho más. La compañía espera completar el despliegue en el tercer trimestre de 2026 para un total de más de 170 establecimientos. La dirección advirtió que el primer semestre de 2026 tendrá un impacto negativo en el SG&A por los costes duplicados de operar dos sistemas en paralelo, mientras que la segunda mitad debería revertir esa carga con ahorros netos. Los beneficios plenos de eficiencia se esperan para 2027.

En paralelo, la compañía completará la venta de nueve tiendas adicionales antes del cierre del primer trimestre de 2026 —sumadas a las cuatro del cuarto trimestre—, lo que representa 750 millones de dólares en ingresos anualizados desinvertidos. La dirección espera que estos recursos, junto con el flujo de caja libre, permitan situar el apalancamiento por debajo de tres veces hacia mediados de 2026. La proporción de marcas de lujo en la cartera pasará de aproximadamente el 32% al 36% a medida que se concreten las desinversiones, lo que la compañía considera favorable para el margen por vehículo.

Turno de preguntas: dudas sobre servicio, Techeon y el CEO

Los analistas presionaron sobre tres frentes. Primero, el crecimiento del servicio al cliente: la dirección admitió no estar satisfecha y comprometió un objetivo de crecimiento en torno al rango medio de un dígito para 2026, apoyándose en la antigüedad media del parque vehicular y la creciente complejidad tecnológica de los automóviles. Segundo, la cuantificación del impacto de los costes duplicados de Techeon en los números ajustados: el CFO reconoció que todavía no tiene esa cifra pero prometió darla en la llamada del primer trimestre. Tercero, un analista preguntó directamente si David Hult continuará en futuras llamadas de resultados; Hult respondió que participará en la próxima llamada y que probablemente sea la última para él, sin ofrecer más detalles sobre su sucesión.