Qué dijo la dirección de ABB Ltd en la llamada del Q3 2025

Un trimestre sólido con pedidos en máximos históricos

ABB cerró el tercer trimestre de 2025 con un crecimiento comparable de pedidos del 9%, hasta 9.100 millones de dólares, e ingresos también en 9.100 millones, igualmente un máximo histórico según la dirección. El margen operativo EBITA mejoró 20 puntos básicos hasta el 19,2%, superando las propias expectativas de la compañía. El flujo de caja libre alcanzó 1.600 millones de dólares, un 32% más que el año anterior, y el resultado por acción subió un 29% hasta 0,66 dólares. El CEO Morten Wierod resumió el clima comercial como «muy similar al del segundo trimestre»: los clientes siguen invirtiendo en energía eléctrica y automatización pese a la incertidumbre arancelaria. El impacto de los aranceles estadounidenses se mantuvo, gracias a la estrategia local-para-local de la compañía, en «decenas de millones» de dólares, cifra que la dirección calificó de limitada.

Por áreas geográficas, América fue el principal motor de crecimiento con un alza del 19% en pedidos; solo Estados Unidos creció un 27%, aunque incluyendo grandes contratos puntuales. Europa avanzó un 9%. La región AMEA retrocedió un 1%, lastrada por la debilidad en China, si bien el acumulado del año en ese mercado es positivo en un 4%. India mostró pedidos base al alza del 9%, afectada en el total por una base de comparación alta. Los centros de datos continuaron siendo el segmento más dinámico, con crecimiento de doble dígito en todas las divisiones relevantes.

Venta de Robótica a SoftBank y reorganización corporativa

El hecho más relevante del período fue el anuncio de la venta de la división de Robótica a SoftBank Group por un valor empresarial de aproximadamente 5.400 millones de dólares, en lugar de la escisión bursátil prevista anteriormente. La compañía espera cerrar la operación en el segundo semestre de 2026. A partir del cuarto trimestre de 2025, Robótica pasará a reportarse como operación discontinuada. El CFO Timo Ihamuotila explicó que el efecto neto sobre el margen del grupo será «próximo a neutro»: la salida de Robótica —que operaba por debajo de la media del grupo— compensará los costes residuales que quedarán en la línea corporativa, con un impacto positivo y negativo de magnitud similar, en torno a 40 puntos básicos cada uno. ABB también anunció el relevo en la dirección financiera: Ihamuotila dejará el cargo tras presentar los resultados del cuarto trimestre en enero; le sucederá Christian Nilsson, actual CFO del área de Electrificación.

Para el conjunto de 2025, la compañía mantiene sin cambios su previsión de crecimiento de ingresos y eleva la expectativa de margen operativo EBITA a «aproximadamente el extremo superior» de su rango objetivo de largo plazo del 16% al 19%. Para el cuarto trimestre, la dirección anticipa que el margen se suavizará secuencialmente unos 150 puntos básicos, en línea con la pauta estacional histórica.

Turno de preguntas: fusiones y adquisiciones, China y centros de datos

Los analistas centraron sus preguntas en tres ejes. Primero, el uso de los fondos procedentes de la venta de Robótica: Wierod confirmó que la prioridad es la inversión orgánica y las adquisiciones —mencionó centros de datos, utilities y automatización como áreas de interés—, sin descartar operaciones de mayor tamaño siempre que «el precio sea el correcto». Ihamuotila precisó que el grupo podría asumir un apalancamiento de entre 1,5 y 2 veces deuda neta sobre EBITDA sin comprometer su calificación crediticia. Sobre los rumores de interés en Legrand, ningún directivo lo confirmó ni lo desmintió. Wierod descartó explícitamente grandes adquisiciones de software independiente: «no veo grandes operaciones de software como un objetivo para ABB».

Segundo, la competencia china: Wierod reconoció mayor presión en Robótica pero relativizó la amenaza en Electrificación y Automatización, argumentando que la amplitud de cartera, la red de distribución y la estrategia local-para-local elevan las barreras de entrada. Ihamuotila añadió que Motion creció en China en el trimestre gracias a productos localizados. Tercero, los centros de datos: la dirección confirmó que el book-to-bill del segmento fue superior a 1 y anunció un acuerdo de colaboración tecnológica con NVIDIA para el diseño de centros de datos de corriente continua a 800 voltios, arquitectura que la compañía considera relevante para instalaciones de inteligencia artificial de gran escala a partir de 2030. La electrificación representa actualmente el 7% de la inversión total en un centro de datos típico, y la dirección apuntó que ese porcentaje podría aumentar con las nuevas arquitecturas.