Llamada de resultados · Q3 2025
Qué dijo la dirección de AAON, Inc. en la llamada del Q3 2025
Llamada del 6 de noviembre de 2025
- centros de datos
- márgenes operativos
- implementación erp
- backlog y pedidos
- climatización comercial
- expansión de capacidad
Un trimestre de recuperación desigual pero con señales de mejora
AAON reportó ventas netas de 384,2 millones de dólares en el tercer trimestre de 2025, un aumento del 17,4% respecto al año anterior. El crecimiento estuvo impulsado casi íntegramente por la marca BASX —orientada a centros de datos—, cuyas ventas subieron un 95,8% interanual. La marca AAON, que fabrica equipos de climatización comercial convencionales, cayó un 1,5% frente al año anterior, aunque repuntó un 28,1% de forma secuencial gracias a la mejora en la producción de las plantas de Tulsa y Longview. El margen bruto se situó en el 27,8%, muy por debajo del 34,9% del mismo periodo del año pasado, afectado por ineficiencias del sistema ERP en Longview y por costes fijos no absorbidos de la nueva planta de Memphis. El beneficio por acción diluido fue de 0,37 dólares, un 41,3% menos interanual pero un 94,7% más que en el trimestre anterior.
Backlog récord en BASX y puesta en marcha de Memphis
El elemento más destacado de la llamada fue el crecimiento explosivo del pedido acumulado (backlog) de la marca BASX: 896,8 millones de dólares, un 119,5% más que hace un año y un 43,9% más que el trimestre anterior. La dirección atribuyó este avance a la combinación de productos de enfriamiento líquido fabricados en Longview y soluciones de lado aire producidas en las instalaciones de Memphis y Redmond. La nueva planta de Memphis —de casi 74.000 metros cuadrados— arrancó producción inicial en el trimestre y realizó su transición al sistema ERP el 1 de noviembre. La compañía espera que Memphis alcance producción a gran escala antes de que acabe el año y que la marca BASX registre un crecimiento significativo en 2026. Para el conjunto del año 2025, la empresa prevé un crecimiento de ventas en el rango de mediados de los dobles dígitos y un margen bruto de entre el 28% y el 28,5%. Los gastos de capital para 2025 se revisaron a la baja, desde 220 millones hasta 180 millones de dólares, aunque la dirección aclaró que el recorte responde únicamente a un desplazamiento temporal de proyectos hacia 2026 y no implica retrasos en el plan de expansión.
Preguntas de los analistas: márgenes, informe bajista y mercado comercial
El turno de preguntas estuvo marcado por tres focos de atención. Primero, los márgenes del segmento AAON Coil Products (ACP), que decepcionaron por partidas excepcionales que, según la compañía, impactaron el margen bruto del segmento en 1.050 puntos básicos; la dirección reiteró que el objetivo a largo plazo para ese segmento es un margen bruto de aproximadamente el 30%. Segundo, un analista dio pie a Matt Tobolski a responder a un informe bajista publicado recientemente que cuestionaba las prácticas contables de AAON y aseguraba que los grandes pedidos de enfriamiento líquido tenían márgenes en torno al 20%. Tobolski rechazó ambas afirmaciones con firmeza, señalando que el reconocimiento de ingresos sigue el estándar ASC 606 —el mismo aplicado desde la adquisición de BASX— y que el precio del pedido de enfriamiento líquido es «muy atractivo». Tercero, varios analistas preguntaron por el mercado de climatización comercial convencional, que sigue débil con volúmenes caídos de doble dígito en lo que va de año; la dirección indicó que la actividad de licitaciones está repuntando pero que aún no se traduce en pedidos firmes, y que espera que el mercado empiece a recuperarse hacia la mitad de 2026.
En sus propias palabras
«El tercer trimestre marcó un punto de inspección decisivo en nuestra recuperación operativa y expansión de capacidad. Vimos una mejora sustancial en el rendimiento de producción tanto en las instalaciones de Tulsa como de Longview, lo que impulsó un crecimiento secuencial significativo en ventas, mientras que la continua fortaleza en los pedidos contribuyó a un mayor crecimiento del backlog.»
«Queremos reafirmar que tomamos la integridad de nuestra información financiera con una seriedad extraordinaria, y es revisada regularmente por nuestros auditores independientes. Somos absolutamente confiados en la solidez de nuestro negocio, en la idoneidad de nuestras prácticas contables y en nuestras operaciones en general.»
«El espacio sigue siendo débil, el mercado de climatización comercial sigue siendo débil. Lo que nos dicen muchos de nuestros socios del canal de ventas es que hay un repunte bastante sustancial en la actividad de licitaciones, pero todavía es débil en la conversión general de pedidos.»
«Anticipamos que el flujo de caja de las operaciones se tornará significativamente positivo en el cuarto trimestre, a medida que el capital de trabajo, incluidos los activos de contratos, se convierta en una fuente de efectivo, lo que refleja los pagos recibidos por un gran pedido que recientemente comenzó a entregarse.»
«Cuando pensamos en lo que Roberto aporta a la organización, es la capacidad de gestionar de manera efectiva la consistencia en las cinco instalaciones e impulsar las mejores prácticas de manufactura esbelta en toda la organización, y obtener la visibilidad adecuada para abordar los problemas antes de que se conviertan en problemas.»
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Resumen editorial en español de la llamada de resultados original, en inglés. Las citas están traducidas de la transcripción literal proporcionada por Financial Modeling Prep. Esta página tiene fines informativos y no constituye asesoría financiera.