Qué dijo la dirección de Applied Aerospace & Defense, Inc. en la llamada del Q2 2026

Un debut bursátil con cifras récord

Applied Aerospace & Defense (AADX) presentó sus primeros resultados como compañía cotizada correspondientes al segundo trimestre de 2026. La empresa registró ingresos récord de 167,3 millones de dólares, un avance del 47,4% interanual, aunque buena parte de ese crecimiento se explica por la incorporación de CBI, adquirida en marzo. En términos proforma —es decir, como si CBI hubiera pertenecido al grupo durante todo el periodo comparado— el crecimiento fue del 21,3%. El EBITDA ajustado alcanzó 36,4 millones de dólares, con un margen del 21,8%, algo por debajo del 23,2% del año anterior. La dirección atribuyó esa compresión, en parte, a los costes iniciales de programas de nueva generación que todavía están en curva de aprendizaje. La pérdida neta reportada fue de 154 millones de dólares, cifra que incluye 110 millones en compensación en acciones acelerada con motivo de la OPV, además de gastos de amortización de intangibles e intereses previos a la salida a bolsa. La cartera de pedidos cerró en un máximo histórico superior a 1.100 millones de dólares, frente a los 871 millones de finales de 2025.

Lo que la dirección espera para el resto del año

Para el conjunto de 2026, la compañía espera ingresos de entre 670 y 690 millones de dólares y un EBITDA ajustado de entre 150 y 155 millones. La dirección advirtió que el cuarto trimestre será el más relevante del año y que los márgenes deberían mejorar progresivamente conforme los programas de nueva generación avancen en sus curvas de aprendizaje —en el primer semestre, estos programas representaron aproximadamente el 20% de los ingresos—. En cuanto al flujo de caja, la empresa prevé que la inversión en capital alcance unos 50 millones de dólares en el año y que el flujo libre de caja sea positivo en el segundo semestre, una vez que el capital circulante acumulado para financiar entregas se convierta en cobros. La dirección señaló presión inflacionaria en materias primas, sobre todo en aluminio por el nivel elevado del precio del petróleo, aunque la calificó de relativamente poco relevante hasta la fecha. También reconoció cierta congestión en cadena de suministro, aunque afirmó ver vías de resolución.

Las preguntas que los analistas hicieron y lo que la dirección respondió

Los analistas centraron sus preguntas en tres frentes. Primero, la conversión de la cartera de pedidos: la dirección indicó que aproximadamente la mitad del backlog actual debería convertirse en ingresos durante 2027, con el resto cubierto por acuerdos marco a largo plazo. Segundo, la exposición a Blue Origin y SpaceX: sobre New Glenn, el CEO Trip Ferguson señaló que la compañía no ha reducido el ritmo de trabajo y que las señales de Blue Origin apuntan a mantener el paso. Respecto a Starship, Chris Rogers indicó que la relación con SpaceX es amplia —más allá de Falcon 9— y que la compañía trabaja ya en aplicaciones para Starship, aunque reconoció haber modelado de forma conservadora. Tercero, el impacto de una posible resolución continua presupuestaria en Washington: la dirección sostuvo que su diversificación y el hecho de que buena parte del backlog esté respaldado por órdenes de compra ya financiadas les otorga cierto aislamiento a corto plazo, aunque admitió que los ritmos de aceleración de programas de nueva generación podrían verse afectados en 2027. Sobre el programa MV-75 de Bell —donde Textron enfrenta un déficit de financiación—, Ferguson dijo que, hasta la fecha, no han recibido instrucciones de ralentizar el trabajo.