Qué dijo la dirección de Alcoa Corporation en la llamada del Q3 2025

Tercer trimestre de 2025: producción récord opacada por cargos extraordinarios

Alcoa registró ingresos de 3.000 millones de dólares en el trimestre, una caída del 1% respecto al trimestre anterior. La utilidad neta atribuible a la compañía fue de 232 millones de dólares, impulsada en gran parte por una ganancia de 786 millones derivada de la venta de su participación del 25,1% en la empresa conjunta Ma'aden. En términos ajustados, la compañía reportó una pérdida neta de 6 millones de dólares y un EBITDA ajustado de 270 millones, 43 millones menos que el trimestre previo. Los principales factores negativos fueron el aumento de los aranceles Section 232 del 25% al 50% sobre el aluminio importado desde Canadá, el ajuste de obligaciones de retiro de activos vinculadas principalmente a las operaciones en Brasil, y el impacto desfavorable de divisas. En el plano operativo, la compañía alcanzó récords de producción de aluminio en cinco fundiciones durante lo que va del año. El trimestre también estuvo marcado por la muerte de un trabajador en la planta de carbono del complejo Alumar, en Brasil, el primer fallecimiento laboral de Alcoa desde 2020.

Lo que viene: aranceles, gallium y España

Para el cuarto trimestre, la compañía espera que el aumento del Midwest premium en Estados Unidos cubra la totalidad del costo de logística e importación, incluido el arancel del 50%, lo que permitirá retomar los flujos normales de metal canadiense hacia clientes estadounidenses. Alcoa anticipa que los costos arancelarios aumentarán unos 50 millones de dólares en el cuarto trimestre debido a mayores volúmenes embarcados. En paralelo, la compañía anunció un contrato de energía a diez años para su fundición de Massena, Nueva York, con dos opciones de extensión de cinco años cada una, acompañado de una inversión de 60 millones de dólares en la renovación de un horno de cocción de ánodos. La dirección presentó además el proyecto de producción de galio en la refinería de Wagerup, Australia, financiado por los gobiernos de Estados Unidos, Australia y Japón, con meta de primera producción en 2026. Alcoa recibiría apenas unas cinco toneladas de las cien toneladas de capacidad prevista, bajo un esquema de precio costo más margen aún en negociación. En cuanto al precio de la alúmina, la compañía señaló que los precios han caído significativamente, situándose en torno a 315 dólares por tonelada métrica, por la expansión de la capacidad refinadora en Indonesia y China. La fundición de San Ciprián, en España, avanza en su relanzamiento y la dirección espera alcanzar plena capacidad a mediados de 2026.

Turno de preguntas: aranceles canadienses, M&A y demanda automotriz

Los analistas exploraron varios frentes. En capital allocation, la dirección indicó que el siguiente paso es reducir la deuda hasta situarse en el rango objetivo de 1.000 a 1.500 millones de dólares en deuda neta ajustada, con bonos de 2027 y 2028 como prioridades de amortización, antes de incrementar devoluciones al accionista. Ante la pregunta sobre fusiones y adquisiciones, Oplinger no descartó operaciones futuras pero subrayó que solo las contemplará cuando generen sinergias significativas no disponibles de otra forma. Sobre los aranceles entre Canadá y Estados Unidos, el directivo evitó especular sobre el resultado de las negociaciones, aunque confirmó que la compañía actúa como fuente técnica para ambos gobiernos, recordando que Estados Unidos importa anualmente unos 4 millones de toneladas métricas y Canadá cubre cerca de 3 millones de ellas. La debilidad del sector automotriz tanto en Europa como en Norteamérica fue señalada por varios analistas; la dirección la atribuyó a la incertidumbre arancelaria y, en Europa, a la posible sustitución por vehículos eléctricos chinos, aunque aclaró que no se aprecia destrucción de demanda. Ante la pregunta de si la compañía estudia reincorporarse al negocio de laminación, Oplinger respondió de manera categórica que no.