¿Están los inversores pagando por iliquidez en lugar de cobrar por ella?

La narrativa convencional sostiene que los inversores en mercados privados reciben una compensación adicional —conocida como prima de iliquidez— por aceptar que su capital quede inmovilizado durante años. Sin embargo, según un análisis publicado por Investing.com, esa premisa merece una revisión crítica.

El argumento central es que los mercados privados no cotizan en tiempo real, sino que sus valuaciones se construyen a partir de estimaciones periódicas realizadas por tasadores. Este mecanismo produce rendimientos artificialmente suavizados, con una volatilidad aparente mucho menor a la que registraría el mismo activo si se negociara en un mercado abierto y continuo.

Esa menor volatilidad visible tiene un efecto psicológico concreto: los inversores tienden a mantener sus posiciones con mayor disciplina, evitando las ventas impulsivas que suelen ocurrir durante caídas bruscas en mercados líquidos. En otros términos, la suavidad de los reportes puede mejorar el comportamiento del inversor, aunque no altere en absoluto el riesgo económico subyacente del activo.

La distinción es relevante: el riesgo real no desaparece por el hecho de no ser visible en cada estado de cuenta mensual. Los activos privados siguen expuestos a ciclos económicos, tasas de interés y deterioro operativo, con independencia de cuándo se actualice su valuación formal.

El análisis sugiere, entonces, que parte de lo que el mercado etiqueta como "prima de iliquidez" podría ser, en realidad, el precio que pagan los inversores por recibir información menos frecuente y menos perturbadora sobre sus portafolios. Si esa interpretación es correcta, la ventaja de rendimiento de los activos privados frente a los públicos sería más modesta de lo que las cifras oficiales indican.

Fuente: Investing.com. Este artículo es de carácter informativo y no constituye asesoramiento de inversión.