Las ganancias del S&P 500 estarían infladas por la depreciación del gasto en IA

Las ganancias reportadas por las empresas del S&P 500 podrían estar significativamente sobreestimadas debido a la forma en que el sector tecnológico contabiliza el gasto en infraestructura de inteligencia artificial (IA), según un análisis publicado por Seeking Alpha.

El argumento central señala que las grandes compañías están extendiendo los calendarios de depreciación de sus inversiones en centros de datos y hardware de IA, lo que les permite diferir estos costos en el tiempo y reportar utilidades más elevadas en el corto plazo. Según el análisis, este efecto contable inflaría artificialmente las ganancias agregadas del índice en aproximadamente US$854.000 millones.

En ese contexto, el SPY —el ETF que replica al S&P 500— cotiza actualmente a 18,8 veces las ganancias proyectadas (forward P/E) y a 26,15 veces las ganancias históricas (trailing P/E), ambos niveles por encima de los promedios históricos del índice. Si los ajustes por depreciación fueran más conservadores, estas métricas de valoración resultarían aún más elevadas.

La depreciación es un elemento contable legítimo, pero la elección de su plazo tiene un impacto directo sobre las utilidades declaradas. Extender ese plazo —por ejemplo, de tres a seis años para equipos de cómputo— reduce el gasto anual reconocido y, en consecuencia, aumenta el beneficio neto reportado en cada ejercicio.

El análisis de Seeking Alpha no constituye una recomendación de inversión, sino una advertencia metodológica sobre la comparabilidad de las métricas de valoración actuales frente a períodos históricos en los que el capex tecnológico tenía menor peso relativo dentro del índice.

Fuente: Seeking Alpha, análisis de opinión publicado el 9 de octubre de 2026.